El deterioro de las finanzas públicas, el bajo crecimiento económico y las presiones por el endeudamiento llevaron a la agencia a reducir la nota soberana de BBB+ a BBB; prevé que la deuda alcance 65.6 por ciento del PIB en 2033
Ciudad de México, 16 de octubre de 2026.- El desgaste de las finanzas públicas y unas menores perspectivas de crecimiento económico llevaron a HR Ratings a reducir la calificación crediticia de México, al pasar de BBB+ a BBB la nota de la deuda soberana de largo plazo. La decisión refleja mayores presiones sobre el endeudamiento del país.
La calificadora mantuvo la perspectiva estable y ratificó la nota de corto plazo HR3 (G). Aunque México conserva el grado de inversión, la reducción advierte sobre una menor capacidad para enfrentar escenarios económicos adversos.
En su reporte del 15 de octubre, HR Ratings explicó que la decisión responde al deterioro de los principales balances fiscales, que prevé continúe durante los próximos años, así como a la revisión a la baja de la trayectoria de crecimiento económico. La combinación de ambos factores presionará el nivel de endeudamiento público.
Déficit persistente y gasto creciente
Uno de los principales factores detrás de la decisión es la dificultad del Gobierno federal para reducir el déficit público por debajo de niveles considerados sostenibles por la calificadora.
Aunque la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) ha realizado esfuerzos para contener el déficit, que alcanzó 5.76 por ciento del producto interno bruto (PIB) en 2024, los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) continúan por encima de 4 por ciento del PIB.
Para 2027, HR Ratings prevé un déficit de 4.6 por ciento del PIB, lo que implicaría cinco años consecutivos con déficits superiores a ese umbral.
La agencia también advirtió que el gasto público mantiene una trayectoria rígida y crece más rápido que los ingresos tributarios. A ello se suma el incremento del costo financiero de la deuda, es decir, los recursos que el Gobierno destina al pago de intereses, cuya presión ya supera rubros como las participaciones federales entregadas a estados y municipios.
Aunque el Paquete Económico de 2027 contempla una recaudación tributaria récord, la calificadora consideró que el aumento de los ingresos debe acompañarse de un crecimiento económico más sólido para aliviar las presiones fiscales.
Deuda podría alcanzar 65.6 por ciento del PIB
Otro de los elementos que pesaron en la revisión fue la trayectoria ascendente de la deuda pública. HR Ratings estima que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), el indicador más amplio del endeudamiento nacional, cerrará 2026 en 54.5 por ciento del PIB.
De acuerdo con sus proyecciones, la proporción aumentaría a 61.2 por ciento en 2030 y podría llegar a 65.6 por ciento en 2033, si se mantienen las tendencias fiscales y económicas previstas.
La agencia también redujo su expectativa de crecimiento económico para México a alrededor de 1.5 por ciento anual, por debajo del ritmo de 2 por ciento observado antes de la pandemia y del 1.85 por ciento que estimaba previamente.
Entre los factores que limitan el desempeño económico identificó la debilidad persistente de la inversión y el estancamiento de la productividad, condiciones que dificultan ampliar la capacidad de crecimiento y generar mayores ingresos públicos.
Pemex seguirá dependiendo del Gobierno
Las presiones sobre las finanzas públicas también están relacionadas con la situación de Petróleos Mexicanos (Pemex).
HR Ratings reconoció los apoyos que el Gobierno federal ha otorgado a la petrolera; sin embargo, consideró que la generación de superávit financiero de la empresa será insuficiente para que deje de recibir recursos públicos destinados al pago de sus obligaciones de deuda, al menos hasta 2029.
Esta necesidad de respaldo representa una presión adicional para las finanzas gubernamentales, en un contexto en el que la administración federal enfrenta el reto de reducir el déficit y estabilizar el endeudamiento.
Hacienda defiende la política fiscal
Tras la decisión, la Secretaría de Hacienda sostuvo que México conserva el grado de inversión con las ocho agencias que evalúan su deuda soberana y defendió su compromiso con una política fiscal responsable.
La dependencia destacó que durante 2025 el país realizó un ajuste fiscal de 1.3 puntos del PIB, el mayor desde 1990, sin comprometer los programas sociales ni la estabilidad macroeconómica.
Asimismo, señaló que el Paquete Económico de 2027 contempla medidas para incrementar la recaudación, mejorar la eficiencia tributaria, fortalecer la fiscalización y modernizar las aduanas, además de impulsar la inversión para elevar el crecimiento potencial.
Hacienda también subrayó que alrededor de 80 por ciento de la deuda del Gobierno federal está denominada en moneda nacional y a tasa fija, lo que reduce la exposición a determinados choques externos.
Indicó la SHCP que la reducción de la calificación no significa que México haya perdido el grado de inversión, sino que HR Ratings identifica un deterioro en las condiciones fiscales y una perspectiva de endeudamiento más elevada. El desafío para el Gobierno federal será fortalecer los ingresos, contener el crecimiento del gasto y reactivar la economía para frenar esa trayectoria.
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